2Q15 실적 Preview
 
- 당사 커버리지 의류업체 7개사의 합산 매출액은 YoY +12.6% 증가할 것으로 예상되나 영업이익은 YoY 8.9% 감소할 것으로 추정됨
 
1) 내수 3사(한섬, 신세계인터내셔날, LF): MERS 영향 크지 않았다
 
- 3개사 합산 매출액과 영업이익은 각각 YoY 6.0%, YoY 15.8% 증가할 것으로 추정. MERS 영향으로 6월 매출액은 부진했으나 4-5월 실적 호전으로 6월 한달 감소폭이 실제로는 크게 영향을 미치지 못했던 것으로 판단됨. 또한 지난 해 2Q 실적 부진이 기저효과로 작용한 것도 실적 개선에 주요인으로 작용한 것으로 보임
 
2) OEM 2개사(영원무역, 한세실업): 좌충우돌 상반기
 
- 지난 해까지 고성장 하던 OEM 기업들은 상반기에 다소 성장세가 주춤해지면서 영원무역의 영업이익 감소폭이 크게 나타난 것으로 추정. 반면 한세실업은 1Q에 부진했던 성장세가 회복되며 두 자리수 영업이익 증가률을 기록한 것으로 파악
 
3) 해외 직진출 2개사(휠라코리아, 베이직하우스): 내수 부문 여전히 고전
 
- 모두 국내 부문의 restructuring 작업으로 내수 시장에서 모두 영업적자를 기록한 것으로 보임. 이에 따라 지난 해 이어 해외 비즈니스의 수익에 전체 기업 가치가 크게 좌우되는 구조가 더욱 굳어지는 양상을 나타냄
 
 
하반기 상황 상반기 보다 나쁘지 않을 듯, Top pick으로 한섬(020000) 제시
 
- 2Q 국내 의류기업들의 전반적인 실적에 특이사항은 주요 기업들의 경우 6월 MERS 여파의 영향력이 크지 않았다는 점. 이에 따라 내수 브랜드 기업들의 하반기 실적은 기존 추정대로 비교적 양호할 것으로 전망
 
- 상반기 다소 부진했던 OEM 기업들도 환율 여건이 하반기에 우호적인데다 지난 해 상반기 고성장에 따른 기고효과가 하반기엔 없어 실적 개선에 대한 부담은 없을 것으로 판단. 다만 휠라코리아나 베이직하우스 모두 국내 부문의 영업적자가 계속될 것으로 보임
 
- Top pick으로 한섬(020000, TP 44,000원)제시. 국내 의류 기업 중 가장 기초 체력이 우월한 기업이라고 판단. 외부 변수에 크게 영향 받지 않고 스스로 luxury brand 기업다운 실적을 시현 중

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