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[한온시스템] 3분기 부합 전망. 고정비 상승 구간

목표가 14000원 \| 투자의견 Buy

4분기부터 폭스바겐향 전동화 부품군 납품 한온시스템에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 1.4만원을 유지한다. 3분기 실적은 중국 부진에도 불구하고, 양호한 북미/유럽 실적과 2분기 연결 편입된 EFP 부문의 기여에 힘입어 시장 기대치에 부합할 것으로 보인다. 2분기부터 본격적으로 늘어나기 시작한 감가상각비/무형자산상각비 부담으로 내년까지 이익 모멘텀이 약하다는 것이 부담이지만, 4분기 이후 폭스바겐과 중국 전기차 업체향 전동화 부품군 납품이 시작되는 등 친환경차 부문에서의 성장성은 유효하다. 시설투자 소요가 금년을 기점으로 점차 낮아질 것으로 보여 내년부터는 분기배당의 증가 가능성이 있다는 판단이다. 3분기 부합 전망. 고정비 상승 구간.pdf

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