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[오리온] 돌아온 성수기

목표가 120000원 \| 투자의견 Hold

3Q19F 연결 매출액 5,317억원(yoy +7.7%), 영업이익 888억원(yoy +12.9%) 전망 - 국내 매출 yoy +4.1%, 영업이익 yoy +11.4% 예상. 경쟁사들이 고전하는 등 제과 시장의 침체된 분위기는 2Q와 유사한 흐름이나, 동사의 7-8월 매출은 각각 yoy +5% 수준의 견조한 성장률 기록. 3Q 스낵 카테고리의 성수기를 앞두고 공격적으로 신제품을 출시하는 등 선제적 노력에 따른 결과. 다만, 시장 내 치열한 경쟁강도가 여전하고 환율 등 원가 상승 요인 존재해, 감자칩 생산효율 개선 및 전년도 9-11월 일시적으로 집중되었던 그래놀라 광고비용 제거에도 수익성은 개선되기 어려울 것으로 예상 돌아온 성수기.pdf

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