기업분석 리포트
S-Oil - 9 월 유가 하락에도 불구하고 정제마진 상승
- 작성자 :
- 미래에셋증권
- 작성일 :
- 09-27 10:44
- 조회수 :
- 2431
유가는 내려도…
주요 원유가격 하락에도 불구하고 정제마진은 견고하게 유지 중. 9 월 들어 브렌트 유가는 5.1%
하락하였으나, 아시아지역 정제마진은 1.6% 하락에 그침. 가솔린 가격은 오히려 상승했고, BC 유
가격 하락으로 가솔린-BC, 디젤-BC 스프레드도 개선되었기 때문. 미국의 낮은 석유제품 재고
는 아시아지역 석유제품의 가격을 지지할 것. BTX 가격의 강세는 계속되고 있고, PX/두바이 원
유 비율은 14 배까지 상승. 우리는 S-Oil 의 3 분기 영업이익 추정치를 5,220 억원으로 22% 상향
조정함. 이는 예상보다 높은 정제마진을 반영한 것. 현재까지 3 분기 평균 정제마진은 US$9.1/bbl
로 우리 가정치 US$8.6/bbl 보다 6% 높음. 우리는 S-Oil 의 밸류에이션 프리미엄이 더 확대될 것
으로 전망. 투자의견 매수 및 목표주가 150,000 원 유지하며 정유업종 최선호주로 추천
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S-oil(mirea)120927.pdf