투자의견 매수 유지, 목표주가 52,000원으로 하향

하나금융에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 52,000원으로 하향한다. 목표주가 하향의
배경은 올해와 내년 이후의 수익추정치를 하향하고, 지속가능 ROE를 8.7%에서 8.0%로 하향 적용
했기 때문이다. 목표주가 산정시 적용되는 PBR 기준을 2013년으로 변경했는데 목표주가는 2013년
추정 BPS 대비 목표 PBR 0.7배를 적용해 산출한 것이다. 최근 국내 기관들과 외국인들의 잇따른
순매도로 하나금융 주가가 계속 약세를 보이고 있다. 이는 1~2분기에 이어 3분기에도 부진한 실적
이 예상되고, 외환은행 잔여 지분 인수도 진척이 없으며 수익 및 비용시너지 발생도 기대와는 달리
더뎌 단기 모멘텀이 부재하다는 인식 때문으로 추정된다. 그러나 현 주가는 외환은행 인수 이전의
valuation 수준까지 하락했으며 당장 가시화되지는 않고 있지만 인수 효과에 대한 논리는 기본적으
로 변한게 없다. 중장기적인 관점에서 상승 여력이 가장 높은 은행으로 판단된다.

 

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