투자의견 매수, 목표주가 230,000원으로 하향 조정

삼성엔지니어링 투자의견 매수, 목표주가는 230,000원(기존 280,000원)으로 17.9% 하향 조정한
다. 목표주가를 하향 조정한 이유는 2012~13년 주당순이익(EPS)을 각각 12.8%, 19.9%
하향 조정했기 때문이다. 사이펨, 테크닙, JGC 등 글로벌 엔지니어링 회사들의 주가는
2013년 주당순이익(EPS) 기준 평균 PER 15.5배에서 거래되기 때문에 동사의 목표주가도
2013년 주당순이익에 적정 PER 배수 15.0배를 적용해서 산출했다.
최근 동사 주가는 ① 중동 석유화학 플랜트 발주량이 감소하면서 경쟁이 치열해지고 마진
율이 둔화될 수 있다는 점과 ② 그래서 연간 수주 목표치인 16.0조원을 달성하지 못할 가
능성이 높고, ③ 매출 성장이 둔화되면서 판매관리비율이 상승하고 영업이익률 하락에 대
한 우려로 하락했다. 하지만 악재는 이미 주가에 충분히 반영됐기 때문에 이제는 동사의 지속
가능한 성장성을 바라보면서 비중을 확대하는 전략이 유효하다고 판단한다.

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