기업분석 리포트
엔씨소프트 - 엔씨 불패 신화는 지속될 수 있을까
- 작성자 :
- KB투자증권
- 작성일 :
- 11-08 09:07
- 조회수 :
- 1435
4Q12~3Q13 실적 개선 감안 시 현 주가는 저점 판단
4Q12는 인원 감소에 따른 비용 증가 둔화와 리니지 부문유료화 효과로 인해 전분기 대비
+121.1% 증가한 1,119억원의 영업이익이 발생되면서 강한 실적 모멘텀이 예상된다. 또한 전
년 동기 대비 영업이익 증가세는 3Q13까지 지속될 전망이다. 그러나 기존 게임 실적 하락
세를 감안하여 2013년 매출액과 영업이익은 기존 대비 각각 -12.0%와 -26.2% 하향 조정한다.
현 주가는 12개월 forward PER 15.9X로 valuation 측면에서 2004년 리니지2 출시 이후 최저점
수준이며, 2013년 PER 기준 Global peers 18.9X 수준으로 저점은 형성하고 있어 투자의견 BUY
를 유지한다. 그러나 2013년 실적 추정치 하향 조정을 감안하여 목표주가는 하향 조정할 예
정이다.
121108-4.pdf