투자의견 매수, 목표주가 88,000원으로 커버리지 개시

삼광유리에 대해 투자의견 매수와 목표주가 88,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주
가는 2013년 예상 EPS 5,879원에 국내 소비재 기업 평균 P/E 15배를 적용한 것이다. 동
사는 주력 사업의 성장과 더불어 대규모 설비 증설을 선제적으로 완료함에 따라 2013년
EPS 성장률이 60%를 상회하는 등 강한 실적 모멘텀이 예상되므로 최소한 업종 평균 밸류
에이션이 가능해 보인다. 국내외 밀폐용기업체와 비교해도 밸류에이션 매력이 크다고 판단
된다.
투자포인트는 1) 유리 식기의 웰빙(Well-being) 또는 친환경 이미지가 부각되면서 글라스락 수출
이 증가하고 있고, 2) 선제적인 대규모 설비 증설을 통해 외형 성장 기반을 마련했으며, 3) 군장
에너지 등 알짜 자회사를 보유하고 있고, 4) 영업실적 개선, 법인세 면제, 인천 부지 매각대
금 유입 등 2015년까지 현금흐름 개선 폭이 클 것으로 예상된다는 점이다.

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