기업분석 리포트
고려아연 - 4분기 역재고 효과로 실적 부진 예상
- 작성자 :
- 한국투자증권
- 작성일 :
- 12-18 09:44
- 조회수 :
- 509
2013년엔 TC 상승과 더불어 희소 금속 가격도 상승 예상, ‘매수’ 유지
2012년 매출총이익 감소는 아연과 기타금속에 기인한다. 아연은 제련수수료가 191달러/톤
으로 2011년의 230달러/톤보다 낮아진 게 이익 감소의 원인이다. 그런데, 2013년은 아연
제련수수료가 2011년과 같은 230달러/톤으로 상승할 것으로 전망한다. 이는 1) 중국의 정광
수입량 하락([그림 15]), 2) 정광 재고 증가로 제련수수료 협상에서 제련사가 유리한 고지를
차지할 것이기 때문이다. 여기에 희소금속 가격도 상승할 것이다. 미국이 유동성 확대 정책
을 유지하는 가운데 중국 정부가 희소금속 재고 확보에 나서고 있기 때문이다. 투자의견 ‘매
수’와 목표주가 590,000원을 유지한다.
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