최근 낙폭과대와 13년 이익 회복으로 BUY

– 목표주가 48만원은 13년 주당순자산 2배 수준. 동사의 주가는 주당순자산 1.5배~2배에서 움
직임. 최근 주가는 4분기 실적부진 전망을 반영하여 1.5배 수준인 30만 후반까지 하락
– 최근 철강금속 주가는 중국 및 미국 등 경기회복을 반영하여 경기민감도가 큰 철강주가 상승을
주도. 금, 은 매출이 높은 고려아연은 실적 부진과 금, 은 가격 부진으로 주가도 부진.
– 금, 은 가격은 경기회복 국면인 단기에는 등락 보이고 중기적으로 강보합 전망. 금, 은가격 상
승단계를 2002~2007년 1단계, 2008년~2011년을 2단계로 나누어 보면, 1단계는 이머징마켓
성장에 따른 미달러 약세로, 2단계는 미국의 금융위기와 양적완화조치 신용등급 하락에 따른 미
달러 약세로 금가격 급상승. 향후 미달러 약세는 미국 경기 회복으로 과거보다는 약하게 진행될
전망이어서 금, 은 가격은 과거와는 다르게 강보합 수준의 상승 전망

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