투자의견 ‘매수’, 목표주가 88,000 원 유지

동사에 대한 투자의견 ‘매수’, 목표주가 88,000원을 유지한다.
LS산전은 2012년 매출 2조 2,602억원(YoY 9.1%), 영업이익 1,852억원(YoY 41.4%)으로 실적
턴어라운드에 성공한 것으로 추정된다. 2012년은 전력기기의 수요 증가와 전력시스템의 해외
프로젝트 진행으로 주력사업인 전력부문의 영업이익률이 11.9%로 전년대비 3.8%p 개선된 것
이 주효했다는 판단이다. 2013년에도 매출 2조 5,883억원(YoY 14.5%), 영업이익 2,288억원
(YoY 23.6%)로 견조한 실적이 가능할 것으로 전망한다.
1) 현재 전력시스템의 수주잔고 5,100억원 중에서 2,900억원이 해외향이고 추가로 해외 수주
가 예정되어 있어 2013년에도 수출에 의한 외형 확대 모멘텀이 유효할 것으로 전망한다. 2)
LS메탈의 대형 후육관 수주잔고도 10,000톤 이상이기 때문에 수주 중심의 사업부 중심으로
가시성 높은 실적 견조세를 지속할 것으로 판단된다. 3) 교통SoC의 영업이익은 2010년 81억
원에서 2011년 -35억원, 2012년 -22억원으로 적자를 시현하였는데, 2013년에는 호남선 프
로젝트가 진행되며 61억원으로 흑자전환하여 전사 영업이익에 기여할 것으로 추정된다.

130124-2.pdf