POSCO - 4Q12 Review: 예상 하회. 상반기에는 개선 전망
1Q 제품 가격 협상을 지켜본 뒤 적정주가 변경 예정
레벨은 낮지만 상반기까지 QoQ 실적 개선이 전망되는 점은 긍정적이다. 1Q에는 투입원가 5
만원 하락, ASP 2만원 하락으로 톤당 이익이 3만원 개선되고, 2Q에는 성수기 판매 증가로 이
익 증가가 예상된다. 1Q 영업이익 5,676억원 (OPM 7.4%), 2Q 7,531억원 (OPM 9.4%)을 예상 중
이다. 하지만 이러한 모멘텀을 감안해도 Valuation 메리트가 많이 희석돼 현 주가에서는 보수
적 접근을 권한다. 1Q 제품 가격 조정 결과를 확인한 뒤 실적 추정과 적정주가 변경을 진행
할 예정이다.
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