기업분석 리포트
넥센타이어 - 4Q12 Review: 판관비 증가로 컨센서스 하회
- 작성자 :
- KB투자증권
- 작성일 :
- 02-07 09:00
- 조회수 :
- 860
판관비 지출 증가로 어닝쇼크
넥센타이어는 4Q12 성과급이 생산인력 증가로 성과급 규모가 전년대비 37.5% YoY 증가한
165억원을 기록하였고, 기부금 20억원과 딜러 인센티브 등으로 판관비가 19.1% QoQ, 14.8%
YoY 증가한 810억원을 기록하였다. 이는 넥센타이어 판관비율이 4.7%p QoQ 2.2%p YoY 증가
한 19.8%에 달하면서 영업이익이 KB추정치와 컨센서스를 크게 하회하였다. 우리는 넥센타
이어가 4Q11에도 판관비 증가로 어닝쇼크를 냈다는 점을 고려하면, 넥센타이어가 2011, 2012
년 매출액이 각각 24.7%, 18.9% YoY 등 고속성장을 하는 과정에서 판관비 통제가 미흡했던
것으로 보고 있다. 우리는 2013년 이후 넥센타이어의 성장율이 12% 안팎으로 둔화되면서 비
용통제력이 높아질 것으로 보고 있다.
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