전반적 펀더멘털요건 약화로 2013년에도 수익성은 내실을 다지는 한해

2013년 사업계획에서 영업이익은 제외됐다. 비공식적인 가이드라인은 중립적 가정하에서 영
업이익 3,000억원 (+87.1% YoY, 영업이익률 +1.1%p한 2.8%), 세전이익 2,000억원 (+17.8%
YoY)이며, 비관적 가정하에서 영업이익 2,000억원 (+24.8% YoY, 영업이익률 +0.2%p한 1.9%),
세전이익 1,000억원 (-41.1% YoY)로 추산된다. 기저효과로 증가율은 높지만, 영업이익률 수준
을 저조하다. 해외 대형프로젝트에 대한 공사타절 등 분쟁이슈가 계류중인 것으로 추정된다.
세전이익은 2013년 주택부문에 대한 대손충당금을 1,000억원 반영한다는 가정이 포함된 것으
로 보인다. 2013년 영업실적의 불확실성이 여전히 남아 있는 것으로 예상되어 HOLD 투자의
견을 유지하며, 수익추정치를 수정하기 전에 상징적 의미에서 목표주가를 5% 하향한다.

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