투자의견 매수, 목표주가 51,000원 유지

신한지주에 대한 투자의견 매수와 목표주가 51,000원을 유지한다. 목표주가는 2013년말 추정 BPS
대비 목표 PBR 0.9배를 적용해 산출한 것이다. 4분기 순익은 전분기대비 13.4% 감소한 4,199억원
으로 우리예상치를 상회해 은행 중 가장 선방한 것으로 추정된다. 비록 순이자마진이 15bp 하락해
순이자이익이 6.2%나 감소하고, 유가증권 감액손 및 조선사 파생상품 CVA 평가 관련손 등으로 비
이자이익도 부진했지만 대손상각비가 큰폭 감소했기 때문이다. 조선·해운사 완전자본잠식업체에
대한 충당금 평가방법 변경에도 불구하고 관련 여신이 적어 추가 충당금 적립액이 크지 않았고, 신
규 부실 발생이 매우 미미해 경상 충당금도 크게 낮아졌다. 일회성 요인을 제외한 경상 순이익은 약
5,500억원 수준으로 판단된다. 은행 중 실적이 가장 뛰어난데다 새정부 출범 이후에 제기될 수 있는
경영진리스크에서 자유로울수 있다는 점도 매력적인 요인이다. 은행 최선호주로 계속 유지한다.

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