현대하이스코의 주력 제품인 자동차 냉연 가격의 롤마진 축소 영향을 반영하여 현대하이스코
2013 년 순이익을 종전 추정치에서 17% 하향 조정함. 이에 따라 목표주가를 종전 55,000 원에서
47,000 원으로 하향 조정함. 3 월부터 자동차 강판 내수 가격이 약 5~6 만원/톤 인하되는데 반
해, 열연 투입가격은 유지될 것으로 예상됨에 따라 자동차 강판 내수 판매분(총 자동차 강판 판
매량의 약 70%)의 영업이익률이 약 5ppt 하락할 것으로 예상됨. 그러나 글로벌 경기 회복으로
하반기 자동차 강판 마진이 회복될 것으로 예상되고, 순천공장 감가상각비 축소(연간 600 억원)
및 5 월부터 신규 가동되는 당진 제 2 냉연 공장 효과(판매량 60 만톤 증가)를 감안하면 상반기
에는 영업이익이 27%YoY 감소하는 반면, 하반기에는 영업이익이 35%YoY 증가할 전망. 상반기
실적 부진에 따른 주가 조정을 매수 기회로 활용할 것을 권유함. 투자의견 BUY 유지.

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