소주판가 인상, ELS 수익으로 ’13년 이익 모멘텀 전망

부산지역에서 추가적으로 MS가 확대되는 가운데 소주판가 인상 효과로 ’13년 영업이익이 20.9%(YoY) 증가할 전망이다. 다른 조건이 동일할때, 전년 12월 말 소주판가 인상(ASP 8.2% 상승 추정)에 따른 매출/영업이익 증가효과는 연간 150억원으로 추정한다. 판가인상 전 가수요로 1월 판매량이 12월 보다 부진할 전망이지만 11월(3,700만병) 이상은 판매된 것으로 추정되어 전년 동기대비 증가 기조는 이어질 전망이다. 부산지역 MS는 전년 말 60%대 후반으로 높은 수준이나, 판매 호조세에 따른 추가적인 점유율 상승이 예상된다. 전년동기 스틸사업부 매출 급감, 마케팅비 상승으로 기저가 낮아 ’13년 상반기부터 이익 모멘텀이 전망된다. 동사는 약 1,000억원 규모의 ELS을 운용하고 있는데, ’11년에는 KOSPI 호조로 100억원 이상의 수익을 올렸다. ’12년에는 만기가 돌아오는 상품이 없어 수익이 미미했으나, ’13년에는 KOSPI가 가입시점 대비 호조를 보이고 있어, 현 추세가 이어질 경우 ELS로부터 두 자리 수 이상의 수익률이 가능할 전망이다.

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