2013년 실적 개선 기대되나 주가는 부담스러워 투자의견 중립, 목표주가 유지

동사에 대해 투자의견을 중립으로 하향하고, 목표주가는 25,000원으로 유지한다. 실적 개선과 고성장으로
주가가 지속 상승해 현재 2013년 예상 EPS기준 26.5배로 거래되고 있다. 이는 동사가 속해있는 지역적
요인과 현재 영위중인 기존 사업에 대한 성장 그리고 미얀마, 캄보디아로의 오토바이 사업 진출과 1톤 트
럭, 건설중장비 판매 등의 신규 사업의 프리미엄을 충분히 받고 있다고 판단된다. 동사의 2013년 EPS 증
가율은 22.7%로 전망하며, 향후에 타 국가 진출이 획기적으로 성공하지 않는 이상 EPS 증가율은 점차 감
소할 것으로 판단된다. 따라서 현재 PEG는 1배가 넘을 것으로 판단돼 당장 투자 매력은 크지 않다고 판단
되며 추후에 타 국가 진출과 기존 및 신 사업 아이템의 성장 속도를 확인하며 대응해도 늦지 않다고 판단
된다. 최근 글로벌 저성장에 따라 고성장중인 동남아 및 인도차이나 반도 시장이 주목을 받아 수급적으로
추가적인 주가 상승을 기대해 볼 수 있으나 기대 안전마진과 적정 밸류에이션을 뛰어 넘는 고 PER주의 투
자는 늘 불안한 투자일 수 밖에 없으며, 변동성에 흔들리기 쉽다.

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