투자의견 매수 유지하지만, 목표주가는 43,000 원으로 23.3% 하향
대한항공에 대한 투자의견 매수를 유지하지만, 목표주가는 43,000원으로 23.3% 하향한다. 목
표주가 하향은 2013년 1분기 실적이 예상을 크게 하회할 것으로 전망됨에 따라, 2013년 연간
추정실적을 하향(영업이익 -31.5%, 순이익 -76.3%)한데 따른 것이다. 순이익의 조정폭이 큰
이유는 기말환율 예상치를 기존 1,040원에서 1,060원으로 상향함에 따라 추정 외화부채 환산
이익이 감소하기 때문이다. 현 주가는 2013년 추정 BPS 36,000원(지배자본기준)의 0.9~1.0
배 수준이다. 2008~2012년 동사의 PBR 밴드의 하단 평균은 1.0배로 주가는 이미 역사적 하
단 수준까지 내려온 상황이다. 따라서 Valuation만 볼 때, 추가 하락은 제한적인 상황이라고 판
단한다. 다만, 2013년 2분기 실적 개선을 기대하기 어렵고, 3분기 지주사 전환으로 거래정지가
예정되어 있어 3분기말까지 관심에서 소외될 것으로 전망된다.

 

 

 

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