삼성화재의 4월 FY13 순이익은 592억원 (-42.4% YoY)으로 예상치를 하회하는 부진한 실적을
기록하였다. 실적 부진의 주된 원인은 자동차보험 손해율 및 사업비율 상승으로 인한 합산비율
상승과 투자영업에서의 추가적인 손상차손인식이다. 자동차보험 손해율은 향후 추이를 지켜봐야
하겠지만 사업비율 및 손상차손은 일시적인 면이 있어 기존의 수익예상을 유지한다. 부진한 4월
실적은 상당 부분 주가에 반영된 것으로 판단하며 향후 보장성보험에서의 시장점유율 상승가능성
및 자사주매입 등 적극적인 ROE 개선 정책에 주목할 필요가 있다고 판단한다. 삼성화재에 대한
투자의견 BUY, 목표주가 290,000원, 업종 내 Top Pick을 유지한다.

 

삼성화재의 4월 FY13 투자영업이익은 운용자산이 전년대비 17.8% 증가했음에도 불구하고
순투자수익률이 3.4% (-1.1%p YoY, +0.3%p MoM)로 하락하면서 1,094억원 (-11.0% YoY)을 기
록하였다. 동사의 4월 FY13 순투자수익률이 저조한 주된 이유는 전월에 이어 보유유가증권
의 손상차손 199억원 인식으로 이 중 180억원 정도가 삼성엔지니어링 주가 하락으로 인한
것이다. 4월말 대비 삼성엔지니어링의 현 주가는 8.1% 상승한 상태로 당분간 추가적인 수익
성 악화 가능성은 낮을 전망이다.

 

 

 

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