유상증자에 따른 단기 주가영향은 불가피. 그러나, 다소의 괘씸죄까지 포함된 과도한 하락
유상증자 발표에 따른 단기 주가영향은 EPS 희석이라는 관점에서 불가피했다. 그러나, 유상
증자 물량에 따른 주식수 증가율 17.5% 및 이에 따른 EPS 희석률 15% 수준 감안 시
6/12-13 이틀 동안의 25.5% 하락은 과도했다고 판단된다.
시장의 과도한 반응은 EPS 희석 우려 외 유상증자의 정당성과 필요성에 대한 시장의 불편
함, 이른바 괘씸죄까지 포함된 것이라 판단된다. 즉, 1) 기존 주식수 대비 17.5%에 달하는
대규모 증자라는 점, 2) 제3자 배정 등이 아닌 일반공모 방식이라는 점, 3) 유증의 목적이
구체적이고 매력적인 단기투자자금 소요(대규모 M&A 등)가 아니라 공격적 경영을 위한 자
금확보라고 하는 일반적인 목적이었다는 점(더구나 500억원 이상의 현금유동성 보유 상황
에서) 등이 시장의 실망감과 불안감을 자극한 결과라 판단된다.

 

 

 

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