2014년에도 전사 영업이익은 성장할 전망
갤럭시S4 판매부진 우려, 태블릿 PC의 Commodity화, 고사양화로 인한
재료비 증가 등의 악재로 동사의 주 수익원인 IM 부문의 실적악화 우려가
제기되고 있음. 이에 외국인의 매도공세로 동사의 주가는 최근 1개월 동안
고점대비 15% 급락했음.
당사 리서치센터가 수 차례 언급한 바와 같이 삼성전자 IM 부문의 실적은
2Q13을 Peak로 점진적 하락이 불가피할 것으로 전망함. 하지만 반도체와
SD(子)부문의 실적개선을 고려하면 2014년에도 전사 실적 호조는 지속될
것으로 예상함.
2H13~2014년: 반도체부문과 SD(子)에 주목
첫째, 2H13~2014년에 반도체부문뿐만 아니라 그 동안 부진했던 자회사인
SD부문의 Dramatic한 실적 개선이 예상된다는 점에 Focus를 맞춰야 함.
2013년 매출액은 223조원, 영업이익은 40.5조원 내외로 당초 예상을 1조원
정도 하회할 전망이지만, 2014년에는 매출액과 영업이익이 각각 248조원,
43.8조원으로 실적 호조가 지속될 것으로 예상됨.
우리는 반도체부문과 SD(Samsung Display)의 영업이익 기여도가 2013년
34%(13.7조원)→ 2014년 41%(Min. 18조원)로 확대될 것으로 추정함.

 

 

 

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