한국가스공사의 리스크 요인들은 이미 주가에 반영된 것으로 판단
– 유상증자에 의한 희석 영향은 있겠지만, 유상증자로 조달된 자금은 기업가치를 더욱 증가시킬
자원개발에 사용될 가능성이 높아, 주주들에게 긍정적인 것으로 판단
– 민간기업들에 대한 천연가스 직도입 자유화 가능성은 낮아진 것으로 판단되며, 향후 전면 자유
화되더라도, 한국가스공사의 순이익은 투하된 자본에 대한 보상의 개념이므로, 판매량과는 관
련이 없어, 원칙적으로 순이익이 크게 감소하지 않을 것으로 전망
– 원료비 연동제에 의해 천연가스 판매가격의 인상 요인이 발생되지만, 향후 북미 셰일가스 도입
등으로 원료단가가 하락할 가능성이 있어, 인상 요인이 상쇄될 것으로 판단
– 만약 비규제 자원개발 사업을 매각하더라도, 적절한 가격으로 매각된다면, 한국가스공사의 기
업가치는 변동요인이 없는 것으로 판단
– 규제 사업의 매각은, 기업가치에는 영향없지만, 현금이 확보된다는 측면에서 오히려 긍정적

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