투자의견 매수, 목표주가 19,000원 유지
- 목표주가는 2013년말 추정 BPS 20,602원 대비 목표 PBR 0.9배를 적용해 산출
- DGB금융은 최근 1개월간 주가가 약 5.6% 하락해 은행주 중 주가상승률이 가장 저조
- 그 배경은 1) 2분기 순익이 전년동기대비 21.3% 감소한 570억원에 불과해 실적이 매우 저
조할 것으로 예상되고, 2) 대주주인 에버딘과 사우디국부펀드가 각각 1.1%와 1.0% 지분율
을 축소하면서 수급 여건이 악화된데다, 3) 경남은행 인수 가능성이 BS금융보다 낮다는 시
장참여자들의 인식에 기인한 것으로 추정
- 그러나 1) 2분기 실적 부진은 주로 KOSPI 하락에 따른 보유 주식 감액손과 트레이딩 손실
등의 비경상 요인에 의한 것이고, 2) 대주주 지분 매각은 비중 조절의 일환으로 추세적인 매
도라고 보기 어려운데다, 3) 우리는 지역감정과 정치논리로 인해 지방은행들의 경남은행 인
수 가능성을 맹신해서는 안된다고 판단하지만 굳이 DGB금융이 BS금융보다 인수전에서 불
리할 것으로 예단할 필요는 없으며, 4) PBR 0.74배로 주가가 상기 우려 요인들을 어느정도
선반영하고 있다는 점 등에서 DGB금융의 투자매력은 점차 다시 부각될 것으로 예상

 

 

 

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