기업분석 리포트
호텔신라 - 3Q13 전망: 서울호텔 정상화로 실적 개선 시작
- 작성자 :
- 유진투자증권
- 작성일 :
- 07-29 08:56
- 조회수 :
- 1370
목표주가 75,000원에서 81,000원으로 8.0% 상향 조정
– 호텔신라 연간 실적 전망치를 상향 조정함에 따라 목표주가를 기존 75,000원에서 81,000원으
로 8.0% 상향 조정. 목표주가는 2014E EPS(개별 기준) 3,880원에 Target PER 20.9배
(2009~2012년 연간 PER 평균)를 적용하여 산출
– 예상을 상회하는 중국인 입국자 증가가 이어지고 있는 가운데 호텔신라는 8월 1일부터 서울호
텔 영업재개에 따라 실적의 정상화가 순차적으로 이루어질 전망. 호텔신라 주가는 3Q13부터
점진적으로 이루어질 실적 개선을 시작으로 2014년 인천공항 면세점 임차료 동결에 따른 큰
폭의 영업이익 개선 기대감으로 견조한 상승 추세를 이어갈 것으로 전망
– 호텔신라 연간 실적 전망치를 상향 조정함에 따라 목표주가를 기존 75,000원에서 81,000원으
로 8.0% 상향 조정. 목표주가는 2014E EPS(개별 기준) 3,880원에 Target PER 20.9배
(2009~2012년 연간 PER 평균)를 적용하여 산출
– 예상을 상회하는 중국인 입국자 증가가 이어지고 있는 가운데 호텔신라는 8월 1일부터 서울호
텔 영업재개에 따라 실적의 정상화가 순차적으로 이루어질 전망. 호텔신라 주가는 3Q13부터
점진적으로 이루어질 실적 개선을 시작으로 2014년 인천공항 면세점 임차료 동결에 따른 큰
폭의 영업이익 개선 기대감으로 견조한 상승 추세를 이어갈 것으로 전망
– 호텔신라의 개별 기준 2Q13 매출액, 영업이익은 각각 5,343억원(-4.0%yoy), 337억원(-
17.8%yoy)으로 시장 컨센서스 및 당사 추정치 상회
– 3Q12부터 급격히 둔화된 일본인 입국자 감소에 따른 영향이 2Q13에도 지속되었으며(2Q13
일본인 입국자수 -31.7%yoy), 서울호텔 리모델링에 따른 영업 정지 영향이 이어지면서, 매출
액 및 영업이익 감소
– 다만, 예상을 뛰어넘는 중국인 입국자 급증으로(2Q13 중국인 입국자수 +52.8%yoy) 일본인
입국자 감소를 상쇄하면서 2Q13 면세점 매출은 전년동기대비 2.6% 증가. 원/달러 환율 상승
에 따라 원가율이 개선되는 등 비용 감소 효과에 따라 영업이익은 시장 컨센서스를 상회
130729_4.pdf
