일본 내 가장 혁신적인 모기지 뱅크
현 주가 수준에서 SBI모기지에 투자의견 “BUY”와 목표주가 22,000원을 유지한다. 중소형 금융주 내에
서는 투자 매력도는 가장 높은 것으로 판단한다. 동사에 대해 긍정적인 의견을 제시하는 이유는 다음
과 같다.
1) FY13, FY14 예상 PER이 각각 9.2배, 6.6배로 밸류에이션 측면에서 매우 매력적이라는 점 때문이
다. 높은 EPS 성장률, 낮은 경영 위험 등을 감안할 때 적정 PER은 15배~20배까지 가능할 것으로
판단한다.
2) 시장 환경 변화를 기회로 삼아 지속해서 점유율을 늘림으로써 고정금리 모기지 시장 내 독점적 지
위를 강화하고 있는 일본 내 가장 창의적이며 혁신적인 모기지뱅크라는 점이다.
3) 아베 정부 출범 이후 지속해서 위축되었던 고정금리 모기지 시장이 점차 개선될 것으로 예상된다
는 점이다. 정부 정책의 영향으로 부동산 시장이 호전되고 있으며 시장금리도 상승 기조가 지속,
고정금리 모기지 상품에 대한 수요가 늘어날 것으로 예상되기 때문이다.
4) 일본 금융회사라는 점이 할인 요인에서 프리미엄으로 인식될 가능성이 높아졌다는 점이다. 경영 투
명성이 뛰어난 데다 30% 이상의 배당성향을 지속해서 유지하는 등 한국 금융회사와 달리 정부 규
제가 적고 기업 문화가 우수해 주주가치 제고 중심의 경영을 할 수 있다는 장점이 주목받을 것으로
예상한다.

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