케미컬과 전자재료 호조 바탕으로 3Q 영업이익 872억원 예상
 케미컬은 ABS 마진개선과 함께 계절적 수요증가에 힘입어 이익증가 예상. 전자재료의 경우 반도체재료를
중심으로 이익성장 기대. 한편 TV 재고 부담으로 편광필름의 매출과 영업이익은 일시적인 정체 예상. 패션
은 비수기 효과를 고려하더라도 영업적자가 전분기 수준을 초과할 가능성 희박. 이에 따라 3분기 전사 영
업이익은 872억원(+20% q-q)으로 예상.
A3를 기반으로 2014년이 AMOLED 재료 사업의 원년이 될 전망
 올해 2분기에 단행된 A2E P5 투자를 끝으로 A2 투자 종료. 스마트폰 신규모델 판매증가와 함께 저렴해진
기존모델 판매도 지속되고 있어 AMOLED 수요 확대. 중장기적으로는 Flexible 수요도 가세할 전망. 14년
상반기 중에 박막봉지기술 문제도 해소될 수 있어 하반기 투자 가능성 높음. 올해 연말~내년 연초에 글라
스 방식의 P1 투자와 내년 하반기 Flexible 방식의 P2 투자 유력.
실적개선과 AMOLED 투자 수혜를 기반으로 모멘텀 강화
 1)기대치를 하회하는 실적과 2)AMOLED재료 사업 지연이 동사에 대한 비관론의 원인. 그러나 실적은 11
년을 저점으로 회복세에 있고, 재료업종의 특성상 신규재료는 기존라인에 납품하기가 극히 불리. 따라서
A3 라인 가동이 동사 AMOLED재료 사업의 터닝포인트. 스마트폰 및 부품주에 대한 모멘텀이 약화된 만큼
AMOLED 모멘텀 앞당겨질 가능성 농후. 비중확대 전략 권고.

130827_4.pdf