Catalyst: 4Q13 이후 실적 소프트랜딩 가능성에 주목
4Q13 이후 소프트랜딩에 주목: 4Q13 실적은 매출액 3.9조원(-6% QoQ, +43% YoY), 영업이
익 9,530억원(-21% QoQ, 영업이익률 24.4%)으로 예상한다. 4분기 이후 점진적인 메모리
가격 하락이 나타난다고 가정할 때, 1Q14 영업이익은 8,140억원(-15% QoQ)으로 4Q13 대
비 다소 하락할 전망이다. 그러나 여기서 주목할 점은 내년 1분기까지의 실적 하락이 하드
랜딩이 아니라, 소프트랜딩이 될 가능성이 높다는 부분이다.
하반기 예상 모멘텀: 하반기 수요 측면에서는 1) 애플과 LG전자의 신규 스마트폰 출시 효과
와 2) 중국 스마트폰 업체들의 MCP 수요 증가 등이 중요할 전망이다. 공급 측면에서
DRAM Capa 증설은 여전히 보수적이므로, 4Q13 이후에도 예상보다 견조한 DRAM 가격은
오히려 모멘텀이 될 수 있을 것이다. NAND Capa 증설에 대한 우려는 여전히 크지만, 실질
적인 Capa 증설은 수요 증가에 따라 점진적으로 이루어질 가능성이 있을 것이다

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