회사분할의 배경은 한진그룹의 지주사체제전환
대한항공의 분할은 한진그룹이 지주사체제로 가는 첫 걸음. 앞으로 한진칼의 대한항공 주식 공개매수(현물
출자방식), 순환출자구조해소(정석기업과 한진칼 또는 ㈜한진과의 합병)의 과정이 이어질 것으로 예상
한진그룹의 대주주들은 지배구조의 정점에 오는 기업에 대한 지분율을 높이려고 할 것으로 추측됨. 이러한
관점에서 한진칼의 대한항공 주식 공개매수시는 대한항공 주가가 강세로 가는 것이 대주주에게 유리. 순환
출자구조해소 단계에서는 한진칼 또는 ㈜한진의 주가 약세가 대주주들에게 유리함
대한항공주가가 강세로 갈 경우 한진칼의 대한항공 주식 공개매수시 대주주들이 한진칼에 대한 지분율을
늘릴 수 있어 긍정적이지만, 정석기업 대비 한진칼 또는 ㈜한진의 순자산가치가 상대적으로 커짐에 따라
대주주에게 불리할 수도 있음. 따라서 대한항공 주가 강세가 반드시 대주주에게 유리하지는 않을 듯
아직 항공업황의 턴어라운드 시그널은 보이지 않는 상황
일본노선 업황의 악화속도는 점차 진정되고 있으나, 아직 개선의 조짐은 없음. 중국노선은 호재와 악재가
혼재되어있어 방향성이 불분명하며, 항공화물의 회복도 뚜렷한 신호가 감지되지 않는 상황

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