투자의견 매수 유지, 시장 컨센서스를 상회할 하반기 실적이 투자포인트
현대제철에 대하여 투자의견 매수, 목표주가 100,000원을 유지한다. 투자포인트는 1) 하반기 원료가
격이 안정적인 가운데, 일부 품목의 가격인상으로 3분기와 4분기 실적은 시장 컨센서스를 상회할 것으로
예상되고, 2) 제 3고로 완공으로 4분기에 증설효과가 가시화되어 전분기대비 실적증가 모멘텀이 강하며,
3) 현재 주가는 PBR 0.7배로 Valuation 매력이 여전히 있다는 점이다.
한편 9월 13일 현대제철의 제 3고로가 가동됨에 따라 세계 11위(2012년 16위)의 철강업체로 발돋움
하는 한편, 대규모 설비투자가 일단락되면서 2014년부터는 순차입금이 감소하여 주주가치 향상에도 긍
정적이다.
현대제철 3분기 실적, 비수기로 감익이나 실수요향 열연가격 인상 등으로 실적 견조
3분기 별도 실적은 매출액 3조 581억원, 영업이익 1,526억원, 세전이익 2,926억원으로 예상된다. 이
는 컨센서스 영업이익 1,357억원을 상회하는 수치이다. 봉형강 판매량이 전분기대비 14% 감소하는 등
비수기의 영향이 있지만, 3분기 고로의 원료투입단가는 소폭 감소하는 한편, 실수요가향 일부 열연가격은
8월부터 톤당 3만원 인상되면서 시장 기대치를 상회할 것으로 예상된다. 한편 원화가 절상될 것으로 예
상되어 세전이익은 영업이익 대비 크게 증가할 것으로 추정된다.

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