What’s new: 기대치를 하회한 3분기 실적
3분기 실적은 매출액 1,074억원(-5% YoY, +15% QoQ), 영업이익 82억원(-55% YoY,
+6% QoQ)으로 우리의 추정치와 시장 컨센서스를 하회했다. 1) 극장관람객수 증가(+17%
YoY, +53% QoQ)에도 불구, 일부 직영점 내 프로모션 비용증가로 멀티플렉스 부문의 영업
이익이 기존 추정치 대비 31% 하회했고, 2) 광고경기 둔화의 영향으로 잡지 및 Q채널 사업
등의 적자폭도 확대되었기 때문이다.
Positives: JTBC향 드라마 제작/유통사업의 성장스토리는 유효
3분기 콘텐츠 제작/유통사업(드라마하우스앤제이콘텐트허브)의 매출액과 영업이익은 전분기
대비 각각 14% 증가했다. JTBC향 드라마 제작 및 콘텐츠 유통물량이 증가했기 때문이다. 4
분기에도 ‘내 이웃의 아내’, ‘더 이상은 못 참아’ 등의 드라마 제작매출 지속, ‘궁중잔혹사 – 꽃
들의 전쟁’ 등 종영드라마의 유통물량 증가가 예상된다. 콘텐츠 경쟁력 확보를 위한 JTBC의
공격적인 방송투자로 동사의 콘텐츠 제작/유통사업의 성장은 지속될 전망이다. 2014년 동
사업의 매출액 및 영업이익 증가율을 각각 54%, 107%로 예상된다.

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