기업분석 리포트
호텔신라 - 수익성 개선 더딜 전망
- 작성자 :
- 한국투자증권
- 작성일 :
- 04-15 09:59
- 조회수 :
- 609
성장 잠재력 감안하더라도 높은 밸류에이션 부담, 투자의견 ‘중립’으로 하향 조정
호텔신라에 대한 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향조정한다. 투자의견을 하향조정하는 이유는 다음 다섯가지다. 1) 중국인 방한객수의 높은 증가세 지속으로 면세점 매출의 양호한 성장이 예상되나 원달러환율 하락과 마케팅비용 부담으로 이익률 상승은 제한적일 전망이다. 2) 서울 호텔 투숙률 정상화가 엔화 약세 등으로 예상보다 더디다. 3) 2014년 4분기에 영업을 시작하는 싱가폴 창이공항 면세점 향수/화장품 매장의 이익 기여는 설비투자와 초기 마케팅비용 등으로 2016년부터 예상된다. 4) 인천공항 면세점 임차료는 2015년부터 상승할 전망이다. 5) 12개월 forward PER이 30.7배로 2014년 실적 회복과 2015년 이후 해외 면세점 매출 성장이 이미 주가에 반영된 것으로 판단된다.
한투20140415호텔신라.pdf