기업분석 리포트
한국항공우주 - 기존 제조업 Valuation의 틀을 깨야한다
- 작성자 :
- 대신증권
- 작성일 :
- 04-24 08:10
- 조회수 :
- 491
투자의견 매수, 목표주가 40,000원으로 커버리지 개시
- 목표주가 40,000원은 2014년~2016년 평균 EPS 기준 PER 28배 적용
- 항공제조업은 신제품 개발에서 양산까지 평균 10년 소요. 특히 동사와 같이 개발단계에 위치해있는 성장업체는 항공기 제품의 개발성공 가능성, 양산 후 판매 호조 가능성에 초점을 두고 투자해야 함
- 14~16년 EPS기준으로는 고평가. 하지만 동사가 진행하는 국책프로젝트들의 양산이 몰려있는 2020년까지 연장하여 실적추정 하였을 때 목표주가는 20년 기준 PER 10.8배, PBR 1.8배(4월 23일 종가기준 PER 31.8배, PBR 3.1배)
- 대표적인 완제기제조업체인 록히드마틴과 보잉의 경우도 과거 산업호황, 신제품 개발단계에서 25배이상의 PER로 거래된 경우가 다수 있음
대신_한국항공우주_20140424080207.pdf