Investment Point

 
1. 1Q15 영업이익 217 억원(+1,896%YoY): 큰 폭의 성장세 지속 
- 1Q15 매출액 752 억원(+72%YoY), 영업이익 217 억원(+1,896%YoY)을 기록하며, 시장 컨센서스를 큰 폭 상회. 전방산업 수요 호조로 NF3 출하량이 +10%QoQ 증가했고, 가격 역시 +10%QoQ 수준 상승했기 때문. 반도체 Metal Gate 에 사용되는 WF6 도 14nm FinFET 의 가동률 증가 영향으로 가격 상승을 기록.

 
2. 2015 년 영업이익 1,063 억원(+301%YoY) 전망 
- 15 년 매출액 3,294 억원(+56%YoY), 영업이익 1,063 억원(+301%YoY)으로 기대치를 상회할 전망. 현재 NF3 산업 평균 가격이 동사의 공급가격 대비 높게 형성되어 있기 때문에, 2Q15 ~ 3Q15 동사 NF3 의 가격 상승이 이루어질 것으로 판단함. 2Q15 부터는 SiH4 판매 본격화에 따른 적자폭 축소 역시 가능할 전망. 
- NF3 는 반도체와 LCD 패널 공정에 사용되는 Gas 로서, 해당 산업의 Capa 증설과 가동률 상승의 수혜를 받음. ‘15 년은 ‘①삼성전자 반도체의 가동률 상승(V-NAND, 14nm FinFET)’과 ‘②중국 LCD 패널의 Capa 증설’ 영향으로, NF3 의 가격 상승이 지속될 것으로 예상. 2Q15~3Q15 NF3 가격의 추가 상승 가능성에 투자포인트를 맞추는 것 바람직.

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