15.1Q: 매출액, 영업이익 당사 추정치에 부합하는 실적
 
- 매출액 1.83조원(YoY +1%), 영업이익 76십억원(YoY -24%, OPM 4.1%), 순이익 -45십억원(적전) 
- 실적 특이사항 
1. 본사 구조조정 비용 30십억원 영업이익에 반영. 구조조정효과 제거 시, 영업이익 106십억원(YoY +7%)로 전년대비 소폭 성장 
2. 중국건기 매출액 YoY -63% 하락했음에도 불구하고 DIBH의 실적호조가 중국 실적부진을 만회 
3. 유로약세 달러강세가 맞물리면서 외환수지 -43십억원 발생, 밥캣의 이익 증가에 따른 법인세증가로 순이익은 적자전환 
 
DIBH 실적호조 배경
 
- DIBH 매출액 941십억원(YoY +15%), 영업이익 92십억원(YoY +127%, OPM 9.8%) 기록하며 놀라운 성장을 보여줌
- 실적호조 배경은 1) 원/달러 환율 상승 (14.1Q 평균환율 1,069원-> 15.1Q 1,100원) 2) 본격적인 Tier4 엔진 도입에 따른 ASP 증가와 판매량 회복 3) 고부가가치의 CTL 판매 증가(CTL 매출액 비중 50%까지 증가) 
 
2분기부터 구조조정 효과 본격적으로 반영. 지금이 매수 적기!
 
- 동사는 2014년 유럽 벨기에 공장 구조조정, 2015.1분기 본사와 일부 중국법인 구조조정을 통해 매출원가 개선에 많은 노력을 함 
- 2015년 2분기부터는 벨기에 공장, 본사 구조조정 효과로 약 15십억원의 비용절감 효과가 반영되어 건기사업부 영업이익 전년대비 40% 가량 증가한 102십억원 예상 
- DIBH 올해 연간 판매량 증가 약 20%가능할 것으로 보고있고 환율도 우호적인 환경이기 때문에 1분기 실적을 저점으로 성장하는 모습 보일 것 
- 아쉬운 점이 동사의 과도한 부채로인한 높은 영업외실적 변동성인데 현재 활발히 진행되고 있는 것으로 알려진 Pre-IPO를 통한 자금으로 차입금을 상환하면서 점차적으로 영업외 변동성을 줄여나갈 것으로 기대됨

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