새로운 점과 결론

- 삼성전자에 대해 6개월 목표주가 167만원 (2015년 BPS에 P/B 1.6배 적용)에 투자의견 매수를 유지함. 삼성전자의 1분기 확정 매출액과 영업이익은 각각 47.1조원, 5.98조원을 기록하였고, 사업부별 영업이익은 반도체 2.93조원, IM 2.74조원, DP 5,200억원으로 추정치를 충족시켰음. 신흥국 통화가치 급락에 따라 CE사업부는 -1,400억원의 영업적자 기록

- 2분기 Galaxy S6 출하량은 1,800만대가 예상되며, Edge가 780만대, Flat이 1,000만대 수준으로 예상됨. Edge로 수요가 몰리면서 S6 Flat에 대한 Cannibalization이 발생하고 있지만 Edge Capa 확충을 통해 Edge 출하량이 크게 증가할 것으로 예상됨. 5월 Edge와 Flat출하량은 각각 3백만대로 비중이 5:5 수준까지 상승할 것으로 전망됨

- 이제부터는 S6 출하량보다는 S6 사양에 대한 확인이 필요함. Edge에 대한 과수요로 인해 삼성전자는 전략적으로 Edge 모델의 경우 64GB/128GB 위주로 Promotion할 것을 예상되며, Flat의 경우 32GB 중심으로 판촉할 것으로 보임. Edge 128GB와 Flat 32GB의 판가 차이가 USD 300정도라는 점에서 출하 사양이 우호적일 경우 2분기 실적은 예
상보다 양호할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있음

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