투자의견 매수, 목표주가 44,000원 (+47% 상향, upside +48%)

 
- 목표주가 44,000원: FWD EPS 1,470원 * 목표 PER 30배 적용 
- 목표 PER 30배는 마카오 성장 시기 평균 PER 42배에서 30% 할인하여 산출 
- 투자의견 매수는 중국 CASINO BIG CYCLE 최대 수혜주로 판단되기 때문임

  
실적: 2015년 하반기 턴어라운드 예상

 
- 2015년 상반기 영업이익 494억원(-20% YoY)으로 부진 - 2015년 하반기 영업이익 610억원(+247% YoY)으로 턴어라운드 예상 
- 3분기 부산 카지노 통합, 중국 영업 정상화

   
모멘텀: 확장효과 가시화, 계열사 통합, 파라다이스시티 개장속도 단축

 
- 확장: 인천, 워커힐, 제주 영업장 순차적 확장 
- 통합: 부산, 제주롯데 인수 
- 복합리조트: 2017년 2분기 오픈 계획

  
마카오 디커플링

 
- 2015년 상반기 마카오와 동반 침체 
- 2015년 상반기 마카오 대비 선방 
- 2015년 하반기 마카오 대비 차별화된 실적 및 주가흐름 전망

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