▶ Issue
 
7/17일 개최된 삼성물산 주주총회에서 참석주주 69.5% 찬성 하에 합병의안 승인됨
 
 
▶ Pitch
 
투자의견 BUY, TP 8만원 유지. 단기적으로는 부진한 2Q 실적, 합병 이벤트 종료에 따른 단기 차익매물 출회 등으로 주가는 부진할 수 있음. 그러나 제일모직과 합병 후의 바이오사업의 중장기 성장성, 삼성물산 상사/제일모직 패션 사업부문 등과의 영업시너지, 삼성그룹 지배구조 추가 개편에 따른 비영업가치 부각 등의 긍정적 재료 많음. 합병법인이 신규 상장되는 9/15일에 신규의견 제시 예정
 
 
▶ Rationale
 
- 7/17일 주주총회에서 제 1호 의안 합병이 승인됨. 참석률 83.6%, 찬성률 69.5%
 
- 제 2호 의안인 현물배당(주주제안)과 제 3호 의안인 중간배당(현물 및 금전, 주주제안)에 대해서는 부결 처리됨
 
- 향후 주요 일정으로는, 7/17일~ 8/6일까지 주식매수청구권 행사, 8/27일 주식 매수청구권 대금지급이 예정되어 있음. 삼성물산 주식은 8/27일~ 9/1일까지 거래 정지될 예정. 합병기일은 9/1일이며 합병법인의 신주상장예정일은 9/15일임
 
- 합병 이후 단기적으로 기대 가능한 영업시너지는 크지 않음. 그러나, 안정적인 지배체제 하에서 국내외 수주를 적극적으로 다시 추진할 수 있다는 것으로도 충분히 긍정적. 그 외 이번 제 2의 엘리엇 분쟁을 막기 위한 그룹 지배력 확대 노력, 주주친화정책 등이 예상된다는 점도 동사 주가에는 긍정적

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