1) 투자포인트
 
- 2분기 매출액은 2,265억원(+1% YoY), 영업이익은 114억원(-82% YoY)을 기록하며 예상치를 크게 하회. 카카오 게임하기의 매출부진과 연결대상 법인 증가에 따른 인건비 증가및 신규서비스 활성화를 위한 마케팅비 증가 등이 주된 원인
 
- 단기적인 실적보다는 장기적인 성장의 기반이 되는 신규 서비스들의 잠재력에 주목해야 할 시점. 성공적으로 런칭한 카카오택시의 본격적 수익모델인 고급택시 서비스가 4분기중 런칭될 예정이며, 타임쿠폰, 카카오 오더 등 커머스 연관 신규 사업 또한 4분기 런칭될 계획. 샵검색, 카카오채널, 카카오TV 등의 성과도 점차 가시화될 것으로 기대
 
- 탈카카오 게임들의 약진으로 부진한 모습을 보이는 카카오 게임하기는 웹보드 게임 진출을 통해 타개책을 마련할 계획. 4분기 중 몇몇 게임사와 제휴로 서비스를 개시할 계획
 
 
2) 주요이슈 및 실적전망
 
- 캐시카우 역할을 수행하던 게임부문은 2분기 540억원(-23% QoQ)의 매출 기록하며 역성장. 탈카카오 게임의 강세가 여전한 상황에서 4분기 새롭게 런칭될 웹보드 게임의 성과가관건으로 작용할 것
 
- 반면 신규 서비스들의 성공적 안착에 대한 기대감은 여전히 유효. 최근 좋은 반응을 보이고 있는 카카오택시는 누적콜수 1,200만건, 등록기사 14만명, 일 호출수 24만을 돌파. 4분기 고급택시 서비스를 시작으로 본격적인 수익창출에 나설 계획. 향후 대리운전, 퀵서비스 등 인접영역으로까지 서비스를 확대할 것으로 보여 모바일 메신저의 성공적인 O2O Monetization 모델 구축에 대한 기대감 제공
 
- 샵검색, 카카오채널, 카카오TV 등의 성과 또한 점차 가시화될 것으로 기대되는 가운데, 커머스 결합형 서비스인 타임쿠폰과 카카오 오더 등이 4분기 중 정식 서비스 개시할 것. 이들 서비스가 활성화되면 모바일 광고 증가는 물론 카카오페이 이용율 증대도 기대됨
 
- 한편, 한국투자금융과 파트너쉽을 맺고 인터넷 은행에도 진출할 계획. 현재 10% 지분참여 가능한 상황이나 법령 개정이 있을 경우 최대주주로서 관련 사업 영위한다는 계획
 
 
3) 주가전망 및 Valuation
 
- 단기 실적부진보다 장기 성장성에 주목해야 할 시점. 투자의견 BUY 유지하며, 목표주가를 180,000원으로 상향(기준년도를 본격적 수익창출 시기인 16F로 변경) 

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