2Q15 Review: 영업이익 64억원으로 선방
 
세코닉스의 15년 2분기 매출액은 607억원(YoY +16%, QoQ -1%), 영업이익은 64억원(YoY +13%, QoQ +51%)으로 컨센서스인 79억원은 하회했지만, 전분기대비 대폭 개선했다. 15년 1분기 고화소렌즈 공급 시작으로 인해 초기 불안정했던 수율이 안정화 구간에 진입하며 영업이익률 개선을 견인한 것으로 파악한다. 자동차용 렌즈 및 모듈 매출은 전분기와 유사한 166억원에 머물렀지만, 전년동기대비 46%의 고성장을 유지하고 있어 우려할 부분은 아니라는 판단이다.
 
 
3Q15 Preview: 견조한 스마트폰에 자동차가 추가
 
세코닉스의 15년 3분기 매출액은 646억원(YoY +15%, QoQ +6%), 영업이익은 65억원(YoY +96%, QoQ +1%)의 견조한 실적이 유지될 전망이다. 스마트폰향 렌즈는 갤럭시 S6의 물량 감소가 있겠지만, 엣지 플러스와 노트5의 공급으로 일정 부분 상쇄할 것으로 추정한다. 저화소렌즈는 전면 카메라의 화소가 VGA급에서 2백만으로 상향되어 평균판매단가의 상승이 가능할 전망이다. 15년 3분기부터 자동차 신모델향 공급이 개시되어 하반기 매출액은 365억원으로 전년동기대비 26%의 견조한 성장세를 시현할 것으로 판단한다.
 
 
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 26,000원 유지
 
세코닉스에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 26,000원을 유지한다. 투자포인트는 1) 스마트폰 산업의 정체에도 불구하고 고화소렌즈의 비중확대와 전면카메라의 화소수 상향으로 평균판매단가 상승 효과를 누려 안정적인 매출 성장이 가능하다는 점이다. 2015년 매출액은 2,495억원으로 전년대비 15% 성장, 영업이익은 227억원으로 26% 증가할 것으로 추정한다. 연초의 추정치를 하회하지만, 여타 IT부품 업체와는 차별화된 모습이라 판단한다. 2) 자동차용 렌즈 및 모듈은 2012년 18%에서 2015년 28%로 확대 중에 있고, 2016년에는 31%에 달할 전망이다. 전통 IT제품인 스마트폰, TV, PC의 수요 둔화 속에 성장동력이 착실하게 성장중인 세코닉스의 실적은 시간이 지날수록 돋보일 것으로 기대한다.

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