1) 투자포인트 및 결론
 
- SK하이닉스의 6개월 목표주가를 53,000원(2015년 예상 BPS에 P/B 1.8배 적용)에서 50,000원 (2016년 예상 BPS에 P/B 1.43배 적용, 2011년과 2012년 영업이익 감익 구간의 P/B하단 평균에 10% 할증)으로 하향하며 투자의견 매수를 유지함. SK하이닉스의 3분기 연결 매출액과 영업이익은 원/달러 환율 전망치 변경을 반영하여 기존 전망치 대비 각각 3.0%, 4.7% 상향한 5.1조원과 1.43조원으로 변경함. 하지만, 2016년 Mobile DRAM 가격 전망치 변경을 반영하여 2016년 영업이익 전망을 기존 전망치 대비 2.7% 하향함. 3분기 DRAM과 NAND Bit Growth는 북미 전략 거래선과 중화권 수요 증가에 힘입어 각각 10.3%. 15.6% 증가한다는 기존 전망을 유지함
 
 
2) 주요이슈 및 실적전망
 
- 동사는 이천에 M14 라인 가동을 통해 DRAM 시장의 지배력을 더욱 강화할 것으로 예상됨. M14의 Wafer Input은 4분기부터 본격적으로 투입되면서 4분기말에는 월 1만매 수준까지 증가할 것으로 예상됨. 2015년 Capex는 6조원을 상회할 것으로 예상되며, M14공장 건설비는 약 2.4조원, 초기 장비 투자는 5,000억원 정도 진행된 것으로 판단되며, 2016년부터는 M14 Capa 증설과 M10 장비 이전 등을 본격적으로 진행할 것으로 예상. 한편, 동사는 향후 10년간 43조원을 투자하여 M14 이외에 이천과 청주에 추가적인 반도체 Fab 2개 건설을 발표하였음. 하지만, 연평균 4.3조원 규모로 최근 3년간 평균 Capex (5조원)보다는 낮은 수준이며, 10nm 이하 공정용 EUV와 3D NAND 투자 등을 감안할 때 산업에 공급과잉을 유도하지는 않을 것으로 예상됨. 현재 21nm DRAM은 주로 PC용이며, Mobile용 DRAM은 내년부터 본격적으로 양산할 것으로 예상됨. 따라서, 올해 4분기말
21nm 비중은 부진한 PC수요를 감안할 때 10% 수준에 머무를 것으로 보임

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