1)투자포인트 및 결론

- 쎌바이오텔의 투자의견을 Buy 목표주가 70,000원으로 커버리지 개시.

- 원료부터 완전품까지 프로바이오틱스 전 기술을 가지고 있는 기업으로 독보적인 원천 기술인 듀얼코팅을 바탕을 OEM에서 자체 브랜드로 신규 포지셔닝 중

- 투자포인트는 1) 급성장하는 프로바이오틱스 시장에서 국내 업계 1위로 마켓 지배력 향상, 2) 높은 마진의 B2C 제품 및 해외 매출 비중 증가로 마진 개선, 3) 프리미엄 전략과 지속적인 R&D를 통한 신제품 출시로 포트폴리오  다각화를 통한 빠른 외형성장 지속.

2) 주요이슈 및 실적전망

- 국내 건강기능식품 시장 5.4%를 점유하고 있는 프로바이오틱스 시장은 홍삼, 개별인정형, 비타민에 이어 4위. 건강기능식품 중 가장 빠른 25.9%(5년 CAGR)성장 중이며 저년대비 55% 증가한 생산 실적을 보임.

- B2C사업군에서 자사브랜드 '듀오락'15종의 제품 매출 상승 추세(마진 가낭 높음)

- 품질관리를 통한 프리미엄 제품 포지셔닝으로 경쟁사들과 차별화. 국내의 경우 약국, 병원, 한의원과 자체 쇼핑몰에서 듀오락 판매체널 제한. 약사들은 당사에서 운영하는 교육과정 3회이상 이수해야 판매자격 부여

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