1) 투자포인트 및 결론
 
- 3분기 별도 영업이익은 3,460억원으로 예상되며 이는 당사의 기존 추정치 3,450억원과 비슷한 수준임
 
- 동사의 투자포인트는 봉형강 부문 실적 개선 지속으로 판재부문의 실적 둔화를 상쇄할것으로 예상되고, 현재 주가는 PBR 0.5배로 valuation 매력이 있다는 점임
 
- 투자의견 매수, 목표주가 83,000원 유지함
 
 
2) 주요이슈 및 실적전망
 
- 이번 3분기부터 합병에 따른 현대하이스코 실적이 반영. 별도 매출액 3조 5,987억원, 영업이익 3,460억원, 세전이익 1,670억원으로 예상되며 원달러 환율상승으로 환평가손실이 발생하여 세전이익은 영업이익을 하회할 것으로 추정됨
 
- 3분기 연결 매출액 4조 1,721억원, 영업이익 3,272억원으로 예상되며, 현대하이스코와 합병에 따른 미실현재고(일회성이며 611억원으로 추정)를 제외 시 실제 영업이익은 3,883억원으로 양호한 수준으로 추정됨. 향후 매출이 발생하면서 미실현재고는 실적에 반영되기 때문에 일회성 요인으로 평가하는 것이 타당함
 
- 주택 공급 증가로 내년 상반기까지 철근 판매 호조가 지속되고, 중국산 수입 감소로 국내H형강 시장점유율 확대가 예상됨. 시장의 일반적인 예상대로 4분기(11월~1월)에 자동차 강판 가격을 인하하여도 봉형강 부문 실적증가가 자동차강판 가격 인하 효과를 상당부분 상쇄할 것으로 전망됨. 이에 따라 4분기 연결 영업이익은 4,373억원으로 전분기대비 33% 증가할 것으로 예상됨

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