업황 부진에 따른 실적 모멘텀 둔화 국면
 
- 중국 업황 부진으로 중국산 특수강 봉강 국내 유입량 급증 및 판매량 둔화 지속

 
: 조선, 건설 기계 부진 속 자동차 [동사 판매량의 35% 차지] 역시 둔화 국면 진입
: 3분기 연결 영업이익 [560억원] 2분기 대비 30% 감소 예상
 
- 4분기 연결 영업이익 [700억원]은 10/11월 성수기 판매량 증가 및 스크랩 가격 하락으로 3분기 대비 개선
 
- 다만 현대제철 신규 특수강 봉강 라인 [60만톤] 상업 생산 임박[‘16년 2월]. 이는 ''16년 실적 및 주가 부담 요인
 
 
투자의견 Buy 유지. 목표주가는 기존 4.5만원에서 4.1만원으로 하향
 
- 투자의견 Buy를 유지하나 수익 예상 조정을 반영, 목표주가를 기존 4.5만원에서 4.1만원으로 하향
 
: 기존 추정치 대비 ‘15년 하반기 판매량을 하향 조정했기 때문
 
- 목표주가는 12개월 Forward 예상 EBITDA 4,130억원에 Target EV/EBITDA 5.5x를 적용하여 산출
 
- 높은 배당 수익률 [주당 배당금 1,000원 상회 전망]로 연말 까지 주가 지지 요인은 충분하나,
 
- 업황 부진 및 국내 특수강 봉강 시장 경쟁 격화로 ''16년 실적 개선 여부가 불투명한 점은 부담 요인

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