□ 4Q15 Preview: 영업이익 723억원으로 전망
 
LG이노텍의 연결기준 15년 4분기 매출액은 1조 7,813억원(YoY -5%, QoQ +10%), 영업이익은 723억원(YoY +49%, QoQ +19%)으로 전망한다. 영업이익 컨센서스인 733억원과 유사한 수준으로, 하나금융투자는 기존 전망치에서 카메라모듈, LED, 터치윈도의 매출액을 소폭 하향 조정했다. 카메라모듈은 북미 거래선 물량의 증가폭이 전년보다는 낮지만, LG전자 및 중국 고객사향 물량 증가로 소폭의 하향 조정만 반영했다.
 
 
□ LED의 적자폭 축소와 전장부품의 매출액 증가
 
15년 4분기 실적의 관전 포인트는 1) LED의 적자폭 축소 와 2) 전장부품 사업부의 외형 증가이다. LED는 BLU의 수요가 지속적으로 약하지만, 조명용 매출은 증가해 제품믹스가 악화되는 그림은 아니라는
판단이다. 감가상각비가 전분기대비 90억원 정도 감소될 것으로 추정되어 적자폭은 전분기대비 366억원에서 320억원으로 축소될 것으로 추정한다. 전장부품 사업부는 일반부품과 차량부품 매출액이 전분기대비 각각 14%, 17% 증가해 카메라모듈과 함께 전사 외형확대를 견인할 것으로 기대된다.
 
 
□ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 148,000원 유지
 
LG이노텍에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 148,000원을 유지한다. 투자포인트는 1) 최근에 북미 거래선의 스마트폰 판매량의 둔화 우려로 인해 광학솔루션 매출액에 대한 걱정이 주가에 반영된 것으로 파악된다. 다만, LG이노텍은 LG전자와 중국 거래선향 공급이 증가되어 우려보다 감소폭이 작을 것으로 추정된다. 2) LG이노텍의 16년 상반기 실적에 대한 우려가 높지만, LG전자의 신규 플래그십 출시가 16년 1분기말로 예상되어 관련 부품군의 물량 공급으로 방어가 가능할 것으로 판단된다. 3) 현재 주가는 16년 기준 PBR 1.2배로 2008년 리먼사태와 2011년 전사 적자전환 때의 PBR 1.03배와 비교시에 가격적으로 부담이 없다는 판단이다.

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