투자의견 매수 및 목표주가 42,000 원 제시
 
LG상사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 42,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표 주가는 Sum of Parts 방법으로 산출하였다. 자원/원자재, 산업재, 발전 사업 등을 영위하는 기존 LG상사의 가치는 2016년 예상 순이익에 Target PER 12.2배를 적용하여 산출하였다. 물류 부문의 가치는 2016년 예상 지배지분 순이익에 Target PER 22.0배를 적용하였다.
 
 
LG 상사, 승계와 상속을 위한 지배구조 핵심으로 부상
 
그룹 오너 일가가 LG상사와 함께 범LG가의 해운∙항공 물류회사인 범한판토스 지분을 사들 이면서 LG상사는 그룹 지배구조의 핵심으로 부상하였다. 지주회사체제 밖의 계열사를 동원해 범한판토스를 인수한 점 등을 감안할 때, LG상사의 M&A는 사업 확장보다 승계 이슈와 맞닿아 있다는 판단이다. 1) 물류 사업을 영위하는 범한판토스 매출의 상당 부분이 LG계열사를 통해 창출되는 점, 2) 구광모 상무가 범한판토스 지분 7%를 개인 매입한 점, 3) 아직 범한판토스가 비상장회사인 점, 4) LG상사가 인수 주체인 점 등을 감안할 때, 사업 확대 과정에서 범한판토스의 가치 상승에 따라 LG그룹 내 주요 계열사로 부각될 전망이다.

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