투자의견 매수, 목표주가 53,000원 (+10% 상향)

- 투자의견 매수: 1) 실질적 CAPA 확장 진행 중, 2) 경쟁이 없어 실적 가시성 압도적으로 높음, 3) 저금리 시대 상대적 배당 매력

- 목표주가 53,000원 = 2016F EPS 2,400원 * 목표PER 22배

실질적 CAPA 확장 1: ETG 추가 도입

- 전자 테이블(ETG, electronic table game) 13년 6월 2대 도입, 16년 1월 1대 추가

- ETG 1대는 48석으로 일반 카지노 테이블(7석) 7배 CAPA확장 효과

- ETG는 소수 인원으로 48석 운영이 가능하기 때문에 비용 효율성 매우 좋음

실질적 CAPA 확장 2: Slot Machine 교체

- 2018년까지 600대 이상 슬롯머신 교체 계획

- 2007년~2009년 슬롯머신 교체로 슬롯머신 매출액은 3년간 2.7배 증가했음

- 이번 슬롯머신 교체도 향후 슬롯머신 매출액 증가 가시성을 높일 것으로 기대

저금리 시대 안정적 배당주로 부각 예상: DPS 퀄리티에 주목

- 2013년~2015년 DPS는 730원, 850원, 980원으로 꾸준히 증가

- 2016년 예상 DPS 1,100원, 현주가 기준 배당수익률 2.7% 수준 (배당성향 46% 기준)

- 실적 가시성이 높아 DPS 퀄리티 측면에서 부각 받을 것으로 전망

1분기 컨센서스 부합 예상

- 매출액 4,525억원(+6% YoY), 영업이익 1,819억원(+7% YoY)로 컨센서스 부합 예상

- 2분기부터 신규 도입한 ETG 효과 및 슬롯머신 교체 효과로 성장률 확대 전망

2018년 워터파크 개장 계획

- 2017년말 워터파크 부분 개장, 2018년 여름 전면 개장 계획 (실내 비중 50%)

- 2018년부터 스키장, 워터파크 등 보유한 사계절 테마파크로 도약

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