Investment Points

점차 더 안정된 상해1법인: 기존 상해1법인의 생산 효율이 지속적으로 개선되고 있는것으로 보여진다. 작년 하반기 이후 상해법인은 체계화된 생산시스템을 구축하기 위한노력을 지속했고, 공정 자동화 비중을 늘리는데 집중했다. 5/17~19일 중국 출장을 통해접한 코스맥스 상해법인은 2년전과 달리 불필요한 인력 투입이 눈에 띄게 감소했고, 면적당 생산설비대수가 크게 증가한 모습이었다. 또한 기존 법인과 5분여 거리에 2법인 신축이 한창 진행 중이다. 2법인이 온전히 가동된다면 상해법인의 총 capa는 4억개로 현재보다 2배 증가하게 되는 것이며, 초기 가동에 따른 고정비 부담은 증가하겠지만 늘어나는 수요에 따른 대응 목적이라는 점과 내년부터는 Capex 부담이 다소 해소될 것으로 보여 긍정적이다.

글로벌로 뻗어나가는 코스맥스: 미국 내 기존 바이어 및 신규 바이어들의 수주가 꾸준히 증가하고, 특히 일본 바이어와의 신규 수주 가능성이 높아지면서 올해 국내 별도 매출 25%YoY, 연결 매출 36%YoY 성장은 무난할 것으로 예상된다. 한국 OEM기업으로는 유일하게 인도네시아 현지법인이 할랄 인증을 받고 있어 향후 베트남, 라오스, 말레이시아 등 동남아시아 국가들은 물론 중동 국가간의 접촉을 늘려나가는데 전초기지가 될 것으로 예상한다.

Action

중장기로 봐도 좋은 구간: 아시아를 넘어서 글로벌 화장품 OEM/ODM기업으로 거듭나고 있는 코스맥스의 위상이 1년 전과는 또 달라짐을 느낄 수 있었다. 2018년에는 미주와 동남아에서 가시적인 성과가 기대됨에 따라 코스맥스 투자관점을 단기보다는 3년 이상 장기관점으로 바꿔보는 것도 좋은 대안이라는 판단이다.

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