2016년 4차 QAF 중 3년차 QAF 800억원, 수익 456억원 인식 추정

동사의 차헬스케어(지분율 57.7%) 산하 미국 HPMC는 3차 QAF(저소득층 환자 대상 연방정부 보조금)에 따라 2011년 7월~ 2013년 12월 30개월간 QAF 1억2,040만달러 수취, 수익5,760만달러, 수익률 47.8% 인식. 2014~ 2016년 36개월 간 미국 QAF 2.0억달러 수취, 수익1.1억달러, 수익률 55.0%인식 추정. 2014년 QAF 605억원, 수익 343억원, 2015년 QAF 663억원, 수익 378억원 인식. 2016년 QAF 800억원, 수익 456억원 추정

2016 HPMC 병원 매출 및 QAF 전사 실적 성장 견인 및 기저 효과 기대

1분기 연결 매출액 1,076억원(+18.9% y-y), 영업이익 95억원(+633.3% y-y), 순이익 95억원(+435.1% y-y) 호실적 달성. 병원 매출 647억원 (+15.5% y-y), 서비스 매출 115억원(+14.8% y-y), 제품 매출 98억원 (+31.9% y-y), 상품 매출 21억원(+166.3% y-y), 기타 매출195억원 (+20.6% y-y) 전 사업부 외형 성장 달성. 기타 매출 중 QAF 164억원, 수익 94억원포함. 미국 HPMC 병원 매출 및 QAF 전사 실적 성장 견인 2015년 매출액 3,938억원(+14.0% y-y), 영업이익 176억원(+51.3% yy), 순손실 129억원(적전 y-y) 달성.

2015년 4분기 차바이오텍 Pluristem Therapeutics 보유 주식 손상 차손 77억원, 무형자산 개발비상각75억원, 차메디텍 개발비상각 44억원, CMG제약 개발비상각 12억원 등 1회성 손실 반영(잔존 무형자산 개발비 385억원). 2016년 매출액 4,332억원(+10.0% y-y), 영업이익 285억원(+61.3% y-y), 순이익 228억원(흑전 y-y) 전망. 미국 HPMC 병원 매출 및 QAF 전사 실적 성장 견인 및 기저 효과 기대

19개 세포치료제 개발 순항, 세포치료제 R&D 성과 도출 기대

만능 줄기세포치료제 3종, 성체 줄기세포치료제 11종, 면역 세포치료제 5종 포함 총 19개세포치료제 개발 순항 영업가치 7,157억원(2016 순이익 228억원, 아시아 3대 병원 최근 3개월 평균 PER 44.8배, 미국 HPMC 비상장 감안 30% 할인), 비영업가치 3,208억원(메디포스트 등 6개 상장 줄기세포치료제 전문 바이오회사 평균 시가총액 근거 신약 가치3,056억원, 자사주 152억원), 순현금 2,285억원 감안 NAV(순자산가치) 1조2,651억원 산출

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