2Q16 Review : 매출액, 영업이익 시장 기대치 상회(매출액 +1.4%, 영업이익 +21.6%)

- 매출액 1.7조원(YoY +6.6%), 영업이익 0.31조원(YoY +54.3%), 당기순이익 0.26조원(YoY +72.3%)

- 주요 시장인 북미 및 유럽시장 호조 및 원/달러, 원/유로 환율 상승으로 매출 성장을 견인하였음

- 수익성이 높은 UHP타이어 매출 비중이 37.3%(전년동기 대비 2.6%p 증가)로 증가하며 수익성이 개선되었으며, 2012년 9월 인적 분할 이후 분기 최대 영업이익률(18.0%) 기록

양호한 매출 및 수익성 실현 중으로 목표주가 및 투자의견 상향

- 주요 시장인 북미, 유럽 시장에서 꾸준한 매출 성장세를 유지하고 있으며, 16년말 미국 테네시 공장 양산 시작에 따라 북미시장의 매출 성장세를 유지 할 것

- UHP타이어 비중 증가에 따른 믹스개선 및 내부 원가 절감 노력을 통해 수익성 개선 추세는 지속될 것으로 예상되지만, 3분기 원/달러, 원/유로 환율 하락으로 매출 및 수익성은 상반기 대비 감소할 것

- 하반기 성장세는 다소 둔화될 것으로 예상되지만, 동사의 안정적인 매출 및 양호한 이익창출능력을 감안하여 목표주가 및 투자의견(Buy)을 상향(2016년 이익추정치 EPS 6,410원 반영)

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